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LPR大降10BP托底经济 非对称降息凸显楼市调控未松

来源:www.casa-soler.com 点击:1173

原题:LPR大幅下调10个基点背景经济,非对称降息凸显不妥协楼市调控

2月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新贷款市场发行价(LPR): 1年期贷款市场发行价(LPR)为4.05%,比上一次低10个基点,这也是2019年8月LPR定价机制改革完善以来的最大跌幅;LPR过去5年的失业率为4.75%,比上一年下降了5个基点。

作为回应,市场已经做出了预测:自2月以来,央行已连续下调反向回购利率和中期贷款利率10个基点。资本市场也将此举视为央行对LPR利率下调的“窗口指南”。

“LPR在5年时间里只降低了5个基点,反映了银行长期负债的高成本,导致长期贷款利率报价的有限下降。”中国民生银行首席研究员文彬在接受《时代周刊》采访时表示,在下一阶段,投资将在稳定增长方面发挥关键作用。LPR在五年内进一步降息,不仅会鼓励基础设施投资,还会有助于房地产市场在“以城市为基础的政策”的前提下,实现“稳定地价、房价和预期”的目标。

据数据显示,2月20日LPR降息对个人住房贷款抵押利率的影响有限。根据复原力研究所的计算,在全国64个城市,30年内每月抵押贷款支付从5731元减少到5699元,减少了31元。但在整个30年还款周期中,整体利率将下调约人民币。

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降本目标不变

2月19日,央行在本轮LPR行情前夕发布《2019年第四季度中国货币政策执行报告》(以下简称《报告》),指出下一阶段将科学稳健把握货币政策反周期调整,加大对防控新发肺炎疫情的货币信贷支持力度。完善基准利率和市场化利率体系,完善LPR传导机制,坚决打破贷款利率隐性下限。

“LPR主要与一年期的多边基金挂钩,所以本月LPR的下跌是预料之中的。”国家金融与发展实验室特别研究员董希淼在接受媒体采访时表示,两届LPR都出现了下跌,这有助于引导贷款利率的下降趋势,从而压低?堤寰玫娜谧食杀尽L乇鹗牵琇PR一年期利率下调10个基点,将有助于在防控新一轮“皇冠肺炎”疫情的关键阶段大幅降低企业贷款利率,为战胜疫情提供有力支持,更好地帮助中小企业。“目前,金融机构的债务成本仍面临巨大压力。”文彬向《时代周刊》记者指出,今年元旦,央行宣布金融机构全面降息0.5个百分点,但1月20日,两个LPR品种的报价与前期相同,表明引导LPR下跌对降息的影响并不敏感。下一步仍需释放更多长期资金,并有效降低银行的长期资本成本。

这不仅是央行2019年“降本”目标的重要组成部分,而且将持续到2020年:央行将在2019年三次下调标准,一次降息,鼓励银行发行可持续债券补充资本,推进LPR改革,疏通货币政策传导机制,引导许多贷款实际利率出现一定的下行趋势。至于2020年的目标,不仅中央政治局会议和2019年底中央经济工作委员会会议明确提出了降低成本的方案,央行货币政策部主任孙国峰在《2019年货币政策回顾与2020年展望》中也明确指出,2020年货币政策的首要目标是降低成本。

“银行贷款的定价不仅仅是跟随LPR基准利率的变化,还需要综合考虑负债成本和银行的净利率差。”中信证券固定收益首席研究员明明在研究报告中指出

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房地产调控尚未放松

与一年期LPR利率相比,五年期LPR利率与基础设施投资、中长期融资成本、个人房地产利率等密切相关。吸引了市场更多的关注。这也是因为五年期LPR是房地产利率等中长期贷款的“锚”,而房地产利率一直面临着房地产调控的压力,下调幅度相对有限。

在中央政府最近的声明中,“不炒房”的调控理念再次得到澄清:中央政府不仅在公开场合和《报告》中重申不会将房地产作为短期经济刺激,而且房地产调控仍然坚持以城市为基础实施政策的理念。与房地产密切相关的五年期LPR指数也只低了5个基点。

“尽管over 5年多来与个人住房贷款密切相关,但此时降低利率并不意味着抵押贷款利率会立即降低。”方正证券首席经济学家Color指出,对于已转换为LPR报价的现有抵押贷款,利率更新周期短至1年,因此LPR 5年以上的抵押贷款利率不会立即变化。对于新贷款,下调后的基准利率将通过增加一些点数进行调整,以保持新贷款利率与现有贷款利率一致。“因此,抵押贷款利率基本上没有变化。因此,LPR在5年内的贬值将对房地产产生适度影响,不会导致政策过度放松。”

“LPR在五年内的下行幅度相对较小,更重要的是在房地产监管和中长期成本削减之间取得平衡。”明明指出,虽然“房无投机”仍在继续,但另一方面,在弥补基础设施不足、支持制造业中长期贷款的背景下,作为中长期贷款利率定价基准的5年期LPR仍需下调,以引导中长期贷款利率的下行趋势。《时代周刊》的记者指出,央行的LPR在这两个时期首次出现不对称下跌。董希淼在接受媒体采访时表示:“这可能反映了两个方面的意图:第一,疫情对中国经济的影响是短期的,因此短期利率下降较多,重点是帮助企业度过目前的困难。LPR在5年时间里下跌了5个基点,没有向房地产市场发出宽松的信号,表明房地产监管尚未放松。”